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浴火重生:教育板块投资机会

上周,《双减》随着在9个城市陆续试点落地,对于教培行业的从业小伙伴要用惊心动魄来形容。从新东方等行业龙头股暴跌开始,整个板块都陷入了资金疯狂出逃,甚至导致中概股整体表现弱于大盘。很多小伙伴恐慌地认为《双减》宣告教培行业彻底死亡,小智不这样认为,虽然中短期仍将持续下行势头,但长期仍是少有的黄金赛道。深度给小伙伴分析一下,教育板块有哪些投资机会。

2020年,疫情造成出行受阻背景下,教培行业尤其是在线教育飞速发展,部分教培机构为吸引客户采取了消费恐慌、制造焦虑的方式进行市场营销,制造、加剧了学生和家庭的教育焦虑和经济负担。5月21日,“深改委会议”指出,义务教育最突出的问题之一是中小学生负担太重,短视化、功利化问题没有根本解决,特别是校外培训机构无序发展,“校内减负、校外增负”现象突出;

21年6月15日,教育部成为校外教育培训监管司,主要职责包括:承担面相中小学生(含幼儿园儿童)的校外教育培训管理工作,指导校外教育培训机构党建,拟定校外教育培训规范管理政策;会同有关方面拟定校外教育培训(含线上线下)机构设置、培训内容、培训时间、人员资质、收费监管等相关标准和制度并监督执行,组织实施校外教育培训综合治理,指导校外教育培训综合执法;指导规范面相中小学生的社会竞赛等活动;及时反映和反馈校外教育培训重大问题。

校外、校内实现“双减”,目的是发挥学校教书育人主体功能、强化校外教培行业规范管理,解决家庭教育焦虑家居、中小学生负担加重等问题,具体落地预计会围绕校外规范和校内加强两个方面展开。

校外培训机构管理主要包括几个方面:1)限制校外培训机构培训时间。2)严格审批新的校外培训机构,已有学科类培训机构转为非营利性机构。3)校外培训机构预充值资金统一监管。4)监管校外培训机构投放广告。5)禁止学龄前禁止小学化。6)严格限制义务教育阶段的学科类校外培训。

简单讲就是学校教授的学科严格禁止校外培训,非学科培训(体育、音乐等)仍持支持态度。学科类培训机构都转为非营利组织,也就说有盈利不能分配给股东或者个人,但可以用于企业扩建,类似于医院。家长买课的充值款放到银行监管账户,如果要退课直接划拨,也防止培训机构卷款跑路。做教育培训的机构想做广告也要受到监管,比如北京市市场监督管理局对广告主身份、广告代言人、广告用语和内容都做了详细的规定,简单讲就是教培行业的获客成本会大幅上升。学龄前的教育监管最为严格,禁止汉语拼音、识字、计算、英语等小学课程内容。

校内教育发挥学校的主体功能,推行“5+2”模式,即每周5天开展课后服务,每天至少开展2次销售,结束时间与正常上下班时间能够衔接。可以理解为政策鼓励延长学生的在校时间,强化以学校为主的教育地位,满足双职工家长的无人看管学生问题,减低学生、家庭对于课后辅导培训的依赖。另外,根据教育部6月1日公布的《未成年人保护规定》,禁止学校、教师公开学生的考试成绩和排名,要求各地加速落实“小升初”免试,减少学生和家长的升学压力带来的焦虑。

非K12:学科培训猝死,成人教育和素质教育受影响小

本次“双减”打击重点是畸形的K12学科类教育市场,广告推广更是通过渲染焦虑逼家长报名。教育一旦变成生意,以咱们中国家长的劲头,已经把家里老本都拿出来整孩子,拼学区房、鸡娃、辅导班、私教等教育军备竞赛,把70~80后家长们都整疯了。想让90后~95后年轻人竞争,总要是他们能够得着的,现在学科教培弄得越演越烈,这些年轻人都摸不到平台了,直接把他们都干躺平了,吓得不敢生孩子。小智也是家长,特别认可这次调整,让学科教育回归学校,本来咱们的基础教育就是全球最牛逼之一。把素质教育和成人教育交给社会资本,让有余力的家庭自由选择。

小智之前的说过,中国整体教育政策趋势越来越“欧洲化”,或者说“德国化”,是以公平为原则,以个体特色发展为目标的。具体表现为三个方面:

第一,国家负担成本,大力推行“免费的、高水平的基础教育”,保证全体国民的教育公平化。这点咱们基本实现了;

第二,严格限制资本进入学科教育、严格限制提前教育。这点之前咱们做得不好,让资本肆意妄为,促生了高学区房价、私立补习班、高素质家长全职鸡娃等畸形的社会现象。现在通过政策一次性调整限制,凸显了宏观调控的优越性;

第三,K9之后,分流教育需求,把专业技能教育和研究型教育分开,两者就业同等同权,分别培养高技能人才和高技术人才。目前看,国家给予研究型教育资金支持远远大于技能型教育,比如蓝翔技校得到支持就远远小于任何一所211本科院校;

第四,教育定义为“非营利机构”,而不是以利润为导向的企业。非营利与非盈利是有很大区别的。非营利机构意味着不能上市融资、经营产生利润只能用于扩大业务规模。比如公立医院就是典型的非营利机构,经营的目的是服务大众,而不是赚钱。

对于非K12年龄段、非学科的教培,本次双减完全未提及,主观理解是“法无禁止即可行”。简单讲就是成人教育、素质教育(非学科)是国家鼓励的教育社会化、产业化的方向。小智查询了近期的教培行业数据,新东方在二季度开始就多方布局。新东方透过投资其他企业杀入冰上运动培训、美术培育赛道,并且在7月开始招聘线上美术相关职位,是教育行业中为数不多的仍在招聘的企业。多个新东方分校的经营范围大幅变更,新增托管服务、语言类培训、科技类培训、艺术培训等等,应对神速。

教育公平是原则,而不是目的

“本次双减目的不是针对教育公平性的问题,真正想解决的是两大挑战“创新”和“内卷”,而创新是真正的目标。过去40年我们走完了别人200年走完的路,主要归结于我们的学习能力强。但是再往前就是别人也没有走过的路,这是一条带领全人类向前发展的路,这还是一条不进则退的路。创新不能只停留在嘴上,创新根本的原动力是培养创新人才,所以大家思考一个问题,教育公平重要么?这是一个价值观的问题,对全社会最大的价值不是让所有人接受同样的教育,而是让最能为社会做贡献的人获得最适合他的教育资源。所以,教育公平价值是在人才筛选的过程中消除其他干扰因素,让教育接受者发现自身的优势和不足,避免浪费生命和社会资源。”

“双减要做的是把时间都还给孩子,让孩子去做培养创新能力。从文件中可以看到禁止的全部是“学科类”培训,真正发对的是无意义的重复训练,但相反,对艺术、体育培训等却只字未提。创新更可能来源于生活的多样性,孩子的兴趣越广泛就越能培养有创造力的孩子,目的就是提高每个孩子的创造力,进而提升整个社会的创新能力。同时也更公平的选拔出优秀人才带领整个社会的创新。教育改革是十年、百年大计,短期可能看不到立竿见影的结果。”

“这次双减的另一个目的就是解决“内卷”,看起来是学生的内卷,其实本质是家长的内卷。大家思考一个问题,是家长把全部时间用来“鸡娃”价值大?还是把时间用来投入到自己的工作和生活上对社会贡献大?显然是后者。鸡娃的本质不是提高教育质量,而是在人才筛选的形式和竞争上发力,这不仅不产生附加价值,还妨碍真正的人才脱颖而出。更何况我们的义务教育在全世界都是名列前茅的,这本来是我们优势,让家长有机会在自己的工作上做出更大的成绩,避免清华北大的妈妈全职在家鸡娃的情况,这种情况是对社会资源极大的浪费。”

“所以,双减不光减负,而且还要求学校提供更好的课后、课外服务,目的就是为了解放家长。这背后释放的社会资源大到无法想象。义务教育阶段学生是1.4亿,背后的家长是将近3亿,每人每天省出来一小时,就是相当于增加了3000~4000万的劳动力资源,这对于我们争取时间解决人口结构的挑战至关重要。总结,教育双减的背后是国家下的一盘大棋,每一个人,无论是孩子还是家长,都应该思考一个问题:“如何提高自己的创新能力”,未来是属于创新者的。”

市场经济下有需求就一定会有供给。制止义务教育阶段学生内卷是表面,“双减”抓住了背后的根本动因,即家长的内卷行为,想要通过对孩子们的超量重复训练,改变学业排名。好比二哈不爽了就会拆家,戴嘴套只是暂时解决方案,引导它发泄行为才是治根治本。如果不解决这个根本,即便完全禁止学科培训,也还会有新的形式冒出。比如网上已经有从业者讨论旅行团、海外游学等变种补习形态。无论变怎么都是盯着家长们的钱包,最终还是由家长们买单。家长们不在社会分工中提升自我,而是自我降格去跟小朋友竞争,寄希望了下一代实现当代未完成的超越。你自己都没上清北,凭啥要求孩子呢?小智身边混得好的群体大多数都有一个特性,就是“激自己”拼搏进步,通过努力在社会分工中获得更多的收益,然后将积累的社会资源以合适的形态传递给下一代,也就是追求所谓“基业长青”。

其次是社会共识引导。但是任何的共识都需要在特定条件下有效,就好比左侧投资超额收益前提是大熊市,只有低价收筹码才能迎来泡沫阶段的超额收益,否则就是看啥啥贵,只能持币观望。我们用40年走完了发达国家200年的路,形成了一个广泛的社会共识,知识改变命运。整个70~90后都是这个共识的获益者,思维上也自然而然的路径依赖,认为下一代还仍然靠知识改变命运。如果我们把目光投向物质高度发达社会,由于70%以上的人口从事服务业,社会利益分配是高度碎片化的。比如顶级高校毕业生平均收入远远不如NFL球员,甚至低于Tiktok(抖音海外版)的游戏主播。随着互联网技术的进步,我们已知的绝大多数知识几乎都免费了。小智就上了吴恩达的机器学习课程,全程免费,而付费只针对考试,即想要获得这门课程学分认证的人。对于白嫖党来说,最大的投入就是时间成本。在一个任何人都能轻易获取知识的社会,知识转化能力要远远大于知识本身,也咱们上文说的“创新”。学了一样的知识,但转化成了比前人更牛x的应用,进而获得社会奖励。在我们70~90后还读大学的时候,这几乎是不可想象的。外部的环境已经改变了,那么“知识改变命运”这个共识自然也可能收益降低了。小伙伴就需要及时调整策略,变为“创新改变命运”,实现对知识本身的创新、对知识应用的创新。比如马斯克的SpaceX至少降低了50%航天发射成本,就是通过知识应用的创新。一块航天芯片造价100万美元以上,马斯克就换成3块民用芯片套个防辐射壳子,成本降低到数百美元;以前发射发动机坠入大气层烧毁了,马斯克就搞个发动机回收,最开始用的还采购毛子的发动机。SpaceX没有在航空科技知识上做创新,而是采取了应用创新,大幅降低成本,几乎制霸全球航天发射业。企业不但获得资本市场高度认可,马斯克本人也成为世界上最富有的一小撮人。因此,双减最重要的是告诉全社会所有人,新的共识来了,创新才能改变命运!

教培行业中长期的投资机会

整个教培行业市场规模大致6000~7000亿元,比衣食住行的出行行业还大三倍。学科培训转型“非营利性”机构。小智反复讲的一句话,政策变动是投资行为最大的影响因子。跟政策对着干也许能够暂时获益,最终所有积累可能会付诸东流,即便能够成功转型也会是九死一生。政策制定绝对不是突发性的,一般都有较长筹备周期,不仅会调研行业了解真实情况,还可能会邀请相关龙头企业座谈。因此,企业大概率是能够了解到政策方向,及时断臂求生调整企业业务,做到趋利避害。投资者自然要比从业者更加耳聪目明,做到进得去、躲得开、拿得住。

首先,教培企业的收入规模将受到大幅影响,其课程排布必须要避开学校授课时间、5+2时间、假期时间,简单的计算下会影响教培企业至少40%~60%的排课量。在监管和课时减少的双重打击下,K9~K12业务受影响最大,而针对成人的培训基本不受影响。具体看看相关企业。K9~K12教育萎缩对不同企业业务收入直接影响,新东方-50%,好未来-80%,有道-40%以上。这些企业的股价跌去一半也是正常的。

其次,看教培企业的利润影响。教育行业近年来是典型的烧钱大战,小智就被电梯里面的各种教培广告每天轰炸。在严格的广告监管之下,各个企业获客成本会大幅提升,但广告烧钱军备竞赛将结束,总体广告支在下半年出会大幅下降。由于排课量大幅萎缩,预计教培行业至少有50%的从业人员出清,可能会在三季报产生高昂一次性补贴费用,所以各个教培类企业的三季报不会好看,利润下降幅度会高于收入。但是部分企业坚决的降本可能会带来经营数据上的意外。比如新东方就多次经历企业生死,对应危机的降本手段可能会更有经验。

尾声

大A资本在面对突发危机时候,表现出了慌不择路的一面。教培行业暴跌,结果跑去炒所谓的素质教育股票,钢琴行业的股票竟然都涨停了。在没有实际业绩的支撑之下,更像是借机炒作拉高出货,然后又是一地鸡毛。不过其逻辑还是有效的,可以聚焦在美术教育和体育教育的细分行业机会点,相关器材、运动场地运营是不错防守型赛道。

十四五重中之重是“硬科技”,有那么多相关的好企业可以长期持有,干嘛非要呆在监管飓风下的教培板块?除非你钱多了没处放,非要跟政策对着干。除了上文提到的账上现金储备不错的企业能转型“越冬”,其他的阿猫阿狗都是破产退市的命。在学科教培机构有预充值的家长们,尽快去退钱才是正事。

教育公平是原则,但不是目的。过度追求形式上的全民一致化教育本来就是不公平的,是牺牲了个体个性的。保护未成年人,把时间都还给孩子,让孩子去做培养创新能力。教育双减的背后是国家下的一盘大棋,每一个人,无论是孩子还是家长,都应该思考一个问题:“如何提高自己的创新能力”,未来是属于创新者的。

请教电动车的出口到欧洲需要做什么认证,详细点

EN15194区别于CE认证,他其实不是CE里面的标准,是单独使用的,做了EN15194只有一份报告,不能在产品上打上CE标志。但是做EN15194时只要再加部分钱就可以送EMC证书。

在CE里,电动车整车只要做EMC,而充电器、控制器却需要同时有EMC和LVD,电动车整车以前做的EMC已经失效,以前用的标准一般都是用EN61000-6-1和EN61000-6-3,新的标准是用EN15194里的EMC。电动滑板车的标准EN12184现在还可以用。

EN15194适用的电动助力车范围:最大功率250W、最高车速25km/h、最大电压DC48V或内置充电器输出电压230V。

EN15194三大项:根据汽车类EMC测试、电气安全、机械强度(EN14764)

EN14764:前叉、座垫轴、刹车、紧固件强度、把手、轮胎、耐久、垂直力、曲柄组、座垫座杆。

欧盟唯一经济增长国,爱尔兰经济为何能在欧盟内一枝独秀呢

让爱尔兰不同寻常主要原因是,制药业和电脑服务已经成为爱尔兰蕞大的一些领域。据爱尔兰工业发展局数据信息:2019年,生命科学领域——制药业就是其中蕞大的一部分——占据了GDP的三分之一。依据爱尔兰中央统计办公室的信息,2020年,爱尔兰制造的医用品和药物的国外销售总额同比增加25%,占所在国1610亿欧元出口总额的近五分之二。

个人所得税最大征收率为41%,公司税最大12.5%。别的税收包含企业增值税和资产收益税。整体税赋等同于中国全年收入(TotalDomesticIncome)的22.3%。以往三年,爱尔兰政府支出达到国民生产总值(GDP)的25.1%,均值费用预算盈利为GDP的0.02%,公共债务等同于GDP的58.6%。普通住宅类房产转让合同印花税的提升,提高了房产登记成本。人力资源市场监督力度小,劳动关系是协作性的关系。爱尔兰政府部门2020年费用预算里的补贴资金等同于GDP的0.4%。

新冠肺炎疫情造成对爱尔兰药物以及相关新产品的需求强烈,尤其是在美国,这促进爱尔兰商品出口在2020年创下历史新高。新冠疫情还造成对视频采集等数字服务的需求强烈,爱尔兰信息及通信领域上年12月份产出比前一年同期增长9.7%。2020年初,TikTok在爱尔兰的职工还不足20人,而到年底,就发展成有着近千名职工的经营规模。

报导觉得,种种因素累加,使爱尔兰变成位数极少的在疫情第一个自然年里完成经济发展的国家之一。最新爱尔兰统计机构结果显示,2020年爱尔兰国民生产总值(GDP)增加了3.4%。

让爱尔兰不同寻常主要原因是,制药业和电脑服务已经成为爱尔兰最大的一个一些领域。据爱尔兰工业发展局数据信息:2019年,生命科学领域——制药业就是其中较大的一部分——占据了GDP的三分之一。依据爱尔兰中央统计办公室的信息,2020年,爱尔兰制造的医用品和药物的国外销售总额同比增加25%,占所在国1610亿欧元出口总额的近五分之二。

据悉,提高一部分绝大多数都是远销美国。依据美国人口普查局的信息,美国从爱尔兰进口的药品的增加了6.8%,但从爱尔兰进口用以制药业的有机化学品增加了19.5%。

美国制药公司从上世纪60年代先是在爱尔兰开拓市场,但自从世纪之交至今快速扩张,那时候爱尔兰向美国出入口药品的使用价值不上10亿美金。世间10大药业公司含有9家目前在爱尔兰设立了企业,在其中比较大辉瑞。

爱尔兰经济回暖关键归功于医疗机械、制药业、奶制品和电脑服务等领域的诸多海外知名企业出入口工程项目的强悍提高。强劲出口服务要求,又进一步推动这种海外知名企业继续在爱尔兰增投扩大招生,推动爱尔兰经济回暖和发展。

预计今年爱尔兰经济发展将增加3.4个百分点,尽管小于欧盟3.7个百分点的平均,但是因为爱尔兰的开端高过别的欧盟国,2022年爱尔兰经济发展该会保持在3.5个百分点。

近些年,爱尔兰一直是欧盟内提高速度最快的经济大国,2018年爱尔兰GDP提高6.8%,2019年爱尔兰GDP提高5.5%,2020年爱尔兰GDP提高3%。经济师表明,2021年伴随着疫苗的普遍注射,可能有益于爱尔兰社会经济进一步恢复。

爱尔兰经济发展主要表现为什么可在欧盟内一枝独秀?

也得益于爱尔兰低廉征收率、年青高水平的人力资本、以英语为汉语及其具有包容心的社会文化环境……吸引了成千上万知名企业大佬落户口爱尔兰,至今爱尔兰跨国公司已超1600家,在爱尔兰快速发展的这种海外知名企业,又深深吸引诸多顶级人才聚集在此,持续稳步发展下,引领着爱尔兰经济发展稳定发展!

领域人士指出,爱尔兰的影响力不仅仅在于税款,也包括来源于欧洲全国各地愈来愈娴熟的人力资本,及其质量管理和稳定性的高标准。今年下半年,出入口依然会变成爱尔兰国民生产总值持续增长的强悍推动力,欧盟预测分析:爱尔兰总体经济发展今年将提高4.6%,来年将增加5%。

中国短视频平台竞相“出海”的影响如何

抖音短视频6月12日首次对外公布其用户数据,海外市场增长迅猛。截至目前,抖音海外版已覆盖全球150多个国家,月活用户过亿,在美国、日本、德国、法国、印尼、泰国、越南、马来西亚等地都曾登顶当地应用市场第一名。

短视频出海热潮接踵而至。另一中国短视频产品快手也已在全球十余国家和地区推出海外版Kwai,在土耳其、俄罗斯、韩国等地的应用市场取得不俗成绩。

抖音依靠自建与投资相结合的模式,连续并购海外短视频领域的数家公司。目前,TikTok主要市场为东南亚和日韩,Musical.ly则专注欧美市场。

技术出海,为全球用户提供统一的产品体验,针对不同市场采取符合当地需求的本土化运营策略,建设全球创作与交流平台。”抖音相关负责人称,基于AIlab的数据挖掘技术,抖音可以向海外用户精准推送短视频内容。而尬舞机、背景分割、“实时染发”、AR贴纸等基于字节跳动人工智能技术的应用,也受到海外用户的喜爱。

抖音海外版TikTok和Musical.ly上推出了#TakemetoXi'An#的海外挑战赛,通过15秒短视频,肉夹馍、钟鼓楼、泥塑陶俑等西安的民俗文化高度凝练地展现出来。年轻人喜欢的音乐、滤镜、特效,让古朴素雅的民俗多了点先锋性和灵动感。几天时间内总播放量高达1200万次,相关的肉夹馍贴纸被使用万余次。

不仅如此,伊斯坦布尔的用户通过短视频能看到《霸王别姬》沙画;卢森堡用户可以在指尖“触摸”中国传统特色的汉服;在美食之都巴黎,中国面点制作也勾起海外食客们的好奇心。

来源:中国新闻网

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